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　　全球最大对冲基金之一桥水基金创始人、知名投资人瑞·达利欧（Ray Dalio）近日在接受《》采访时警告，美国正进入一个更混乱、更高风险的周期。达利欧认为，美国当前面临的挑战并非单一危机，而是债务压力、国内政治社会分裂、国际秩序瓦解、自然灾害风险以及人工智能冲击等多重力量同时叠加。

　　达利欧表示，他通过研究过去500年储备货币、帝国兴衰和全球秩序演变，总结出一套“大周期”框架。他认为，一个国家的兴衰通常受到三大秩序影响：货币秩序、国内政治秩序和国际世界秩序。

　　在货币层面，达利欧指出，美国政府目前年支出约7万亿美元，收入约5万亿美元，支出比收入高出约40%。长期赤字积累导致债务规模膨胀，并不断挤压政府未来支出能力。

　　他强调，国家债务与个人或企业债务的逻辑类似，区别在于政府可以印钞。但印钞的结果往往是货币贬值，并最终削弱债券作为财富储藏工具的吸引力。

　　除债务问题外，达利欧尤其担忧美国国内政治和社会矛盾。他表示，当财富差距和价值观分歧扩大到难以调和的程度时，政治冲突可能使整个系统面临风险。

　　他预计，随着美国进入中期选举周期，政治和社会冲突可能进一步加剧，尤其是在中期选举至2028年总统大选之间。

　　达利欧称，他并非预测美国必然爆发广泛暴力，但他对这种风险感到担忧。他指出，美国数量超过人口数量，而当社会矛盾无法通过规则和制度有效调和时，局势可能变得更加无序。

　　在国际层面，达利欧认为，1945年后由美国主导建立的多边规则体系正在瓦解。他表示，过去的国际秩序依赖美国金融、经济和军事优势，但如今世界正在回到更接近二战前的状态，即权力而非规则决定争端结果。

　　谈及中东局势，达利欧指出，伊朗战争和霍尔木兹海峡控制权可能成为衡量美国实力的重要节点。他认为，如果美国无法实现其战略目标，外界对美国维护盟友、控制关键通道和履行债务承诺的信心都可能受到冲击。

　　他将当前局势与1950年代英国苏伊士运河危机相类比，称英国当年失去对苏伊士局势的掌控，被广泛视为大英帝国衰落的标志之一。

　　达利欧认为，若市场对美国财政和全球领导力的信心下降，投资者将重新思考“什么才是安全的财富储藏工具”。

　　他指出，人民币可能在部分国际交易中逐渐扮演更重要的交换媒介角色，但他并不认为中国债务会成为主要的财富储藏工具，因为投资者仍会担忧财富保护和制度稳定性。

　　相比之下，达利欧认为黄金仍是重要避险资产。他表示，在历史上，法定货币普遍面临贬值压力时，黄金通常会上涨。当前黄金已成为央行第二大储备资产，仅次于美元。

　　他建议，在高度不确定的环境下，投资组合应保持充分分散，并认为一般投资组合中可配置5%至15%的黄金，以对冲极端风险。

　　达利欧用“动脉斑块堆积”来形容美国债务风险。他表示，很多人认为债务危机迟迟没有爆发，因此问题并不紧迫，但这就像一个人尚未心脏病发作，并不意味着体内风险不存在。

　　他警告，如果美国无法将财政赤字控制在更可持续的水平，未来可能面临金融危机。届时，政府支出能力将受限，军事支出、社会福利和其他公共开支都会受到挤压；同时，利率可能上升，市场承压，央行则可能被迫通过印钞缓冲冲击，进而造成货币贬值和类似滞胀的环境。

　　达利欧还将人工智能列为未来五年最重要的变量之一。他认为，AI可能带来三方面影响。

　　首先，AI有望显著提高生产率，从而帮助美国缓解债务压力。若生产率和收入增长足够强劲，债务偿付压力可能有所下降。

　　其次，AI也可能进一步扩大财富差距。达利欧指出，受益于AI浪潮的人可能积累巨大财富，而大量岗位则可能被替代，这将加剧社会和政治矛盾。

　　第三，AI本身也可能被用于破坏性目的，包括网络攻击、金融犯罪、军事对抗及其他安全风险。

　　他形容未来五年可能像“穿越时间隧道”，多重力量叠加将带来巨大变化和动荡。

　　尽管警告风险，达利欧并未简单断言美国注定衰落。他表示，一个国家要保持健康，只需要做好三件事：良好教育下一代，使其具备生产力和公民素养；维持社会秩序，使人民能够合作并创造广泛繁荣；避免内战和国际战争。

　　他回忆称，美国曾是一个真正让世界各地人才通过努力实现上升的国家，这种创造力、教育体系、中产阶级和开放精神曾是美国最强大的基本面。

　　但达利欧也强调，如今美国在教育差距、财富差距、社会文明程度、财政纪律和政治合作方面都出现严重问题。如果这些基本面继续恶化，美国将更难避免进入一个更无序、更危险的周期。

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